教程辅助!“打哈儿麻将万能开挂器”开挂(透视)辅助教程

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专题:巴菲特2026年股东大会重磅来袭

  此次伯克希尔·哈撒韦股东大会巴菲特就坐于场下 ,是其“接班人 ”阿贝尔的首场公开“压力测试” 。

  北京时间5月2日晚间,全球投资界的年度盛会——伯克希尔·哈撒韦股东大会在美国内布拉斯加州奥马哈市拉开帷幕。这是伯克希尔·哈撒韦由巴菲特掌舵六十年来其首次“退居幕后”举行的股东年会,也是巴菲特“接班人 ”阿贝尔(Greg Abel)的首场公开“压力测试”。

  在当地时间2日上午举行的股东大会问答环节 ,巴菲特亲自现身,与其他董事会成员一同就座于场下,阿贝尔则首次独坐“主桌” ,作为首席执行官(CEO)主持整场股东问答 。上半场 ,他与负责保险业务的公司副董事长贾恩(Ajit Jain)共同主持;到了下半场,他与伯灵顿北方圣太菲铁路公司(BNSF)CEO法默(Katie Farmer)以及NetJets公司CEO约翰逊(Adam Johnson)共同主持。这似乎也在尽力弥补“缺少 ”巴菲特的遗憾。

  在股东大会现场,多位接受第一财经采访的全球投资人普遍认为 ,巴菲特的传奇模式难再复制,阿贝尔虽然是公司经营方面的优秀领导人,而且伯克希尔拥有贾恩这一出色核心业务骨干 ,但伯克希尔仍缺乏投资骨干 。此外,未来阿贝尔能否严格遵守价值投资原则 、能否创造稳健的长期投资收益,仍将受到全球投资人的严格审视 。

  巴菲特传奇难再复制

  去年12月31日 ,巴菲特正式退休,跟随他几十年的投资人套现离场,伯克希尔股价表现不佳 ,去年跑输标普500指数7%,今年至今不及指数约11个百分点。当然,这也与公司持有历史最高水平现金有关。

  “我们怀念芒格和巴菲特的幽默互动 ,毕竟大家不是只为了参加一个股东大会来的 ,大家是为了聆听更多人生哲理 。”一位来自欧洲的投资人参会者对第一财经如此表示。

  原高盛、贝莱德资深资产配置专家梁馨予在大会期间对第一财经称,且不提各界对阿贝尔投资能力的观望,巴菲特的成功高度依赖特定时代背景 ,阿贝尔所处的市场环境已发生根本性改变,注定无法复刻其投资神话。

  她解释称,从时代条件来看 ,巴菲特初入市场时存在显著信息不对称,财报等关键数据获取难度大,而他凭借超强记忆力与数字敏感度 ,能快速吃透财报、建立估值优势,这是深度价值投资的核心基础 。彼时美国处于长达60年的基建与经济飞速发展期,美股是全球唯一投资主战场 ,金融 、保险 、地产、工业等传统行业持续释放价值,为巴菲特的低价买入+长期持有+复利增值策略提供了完美土壤。

  而当前市场环境已彻底颠覆。原因在于,如今信息高度透明 ,财报一键可查 ,分析师专业能力大幅提升,信息差优势消失;同时,全球投资格局多元化 ,亚洲、欧洲市场崛起,中国制造业与科技实力显著增强,美国不再独霸投资主场;此外 ,传统价值赛道红利消退,金融 、地产、工业的长期盈利空间承压,不再具备当年的确定性 。

  除此以外 ,虽说伯克希尔是一家保险公司,保险业务经营优异,各界对未来的延续性并不担忧 ,原因在于贾恩持续负责的保险与再保险业务依旧优秀,能持续产生巨额自由现金流。然而,投资端的担忧始终存在 ,即如何把贾恩创造的这些现金合理地投资出去 ,并产生持续的收益,这也至关重要。

  洛杉矶资管机构TradingView创始人苏纳尔(Ajit Sonal)在现场对第一财经提及,巴菲特时代负责投资的基金经理康姆斯(Todd Combs)表现亮眼 ,但已经转投摩根大通供职,而另一位投资经理韦斯切勒(Ted Weschler)并未获得更多资金管理权,仅管理6%的资金 ,尽管他的能力受到认可,但权限受限令人感到担忧 。

  阿贝尔在会议上表示,他将在投资管理上扮演更积极主动的角色 ,适时对持仓进行加仓或调整。在投资决策上,他正与巴菲特“全力协作”。

  他将美国运通、穆迪 、苹果和可口可乐称为“核心四强 ”,即伯克希尔股票投资的基石 。他还着重提及公司在日本五大商社的大规模持股 ,将其列为投资组合的另一关键支柱,他也强调对这些公司的长期持有承诺 。除上述核心持仓外,阿贝尔还点名了其他几项重要投资 ,包括美国银行、雪佛龙和Alphabet。伯克希尔于2025年第三季度买入约40亿美元的Alphabet股票。

  投资环境仍具挑战

  当前的投资环境也对阿贝尔提出挑战 。

  在5月2日的一次媒体特别场外专访中 ,巴菲特称,他认为当前并非理想的投资环境。

  在此前美国和伊朗临时停火后至今,美股反弹幅度接近12% ,这在历史上颇为罕见,也直接推高了美股的估值,这对伯克希尔构成挑战 ,毕竟公司手握约3700亿美元巨额现金,阿贝尔上任后未开展大规模股票回购,也无重磅投资动作 ,旗下传统业务业绩平庸,铁路等板块竞争力不及同行,这也导致投资人对公司的股票前景表示担忧。

  苏纳尔对第一财经称 ,如今风险已悄然积聚,尽管AI有真实业绩支撑、做空美股也并非理想举措,但科技股估值已部分透支未来增长 ,标普500席勒市盈率逼近互联网泡沫时期峰值 ,一旦AI热潮退去,市场大概率面临回调压力 。巴菲特历来希望布局具有深度内在价值的公司,看准后就大仓买入 ,从而可以影响公司的治理,但这种标的其实在市场上并不多,尤其是考虑到当前的估值水平。

  不过 ,亦有资深投资人对第一财经提及,不排除公司会宣布回购计划,未来真金白银的投入仍可能给市场信心。尤其是在市场回调之际 ,可能伯克希尔的股价反而会跑赢 。

  尽管美股仍待观望,但伯克希尔对日本市场的加码仍将延续。近年来,巴菲特一举改变了华尔街对日本的投资态度。阿贝尔亦明确表示了对日本市场的青睐 ,并将延续对日本五大商社的大规模持股 。此次,他还提及了东京海运,表示喜欢对东京海运2.5%的投资 ,这将是一个长期投资。

  上述投资人还称 ,未来不排除伯克希尔会将对该公司的持股比例上调到两位数,阿贝尔近年来也频繁赴日本对接企业,并进行调研。

  坚守狭义AI而非盲目跟风

  如今 ,阿贝尔迎来的是AI新变革,投资环境与巴菲特时代天差地别,而未来伯克希尔会否布局AI投资始终是市场的关注焦点 。

  梁馨予称 ,伯克希尔明确聚焦狭义AI,不追逐宽泛的AI概念与前沿技术炒作,只关注AI在提升企业运营效率 、落地实际业务场景的应用价值 ,符合价值投资“看实绩、重落地”的核心原则 。

  此次,阿贝尔提出加大能源基础设施投资,本质是为美国AI发展提供算力、电力等底层支撑 ,属于“AI产业链上游配套”,依旧贴合伯克希尔擅长的实体基建 、重资产领域,没有偏离价值投资能力圈。

  阿贝尔表示 ,数据中心的大规模建设及其对电网带来的需求压力 ,正为公用事业领域创造可观的增长机遇。阿贝尔以超大规模数据中心在艾奥瓦州的扩张为例指出,当前能源需求距峰值负荷容量仍有相当大的空间 。

  梁馨予认为,伯克希尔的AI布局并非转型成长投资 ,而是用价值投资逻辑适配AI时代,守传统、重落地、不跨界,这也是阿贝尔接班后维持投资稳定性的关键选择。

  未来 ,伯克希尔的机遇和挑战并存。阿贝尔即便沿用价值投资框架,也难以在新环境中重现巴菲特的业绩 。同时巴菲特仍在公司具备强影响力,阿贝尔短期不会出现投资风格漂移 ,但其能否在新领域落地传统价值策略,仍将受到全球投资人的广泛关注。

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